东华期货研发部陶金峰
近日，伴随着国际原油价格屡创新高，国际糖价也强劲反弹。与之形成鲜明对比的是，国内期糖价格在短暂炒作收储和广西天气题材之后，不但无力反弹，而且进一步回落调整的压力日渐增加。
国内糖价与能源炒作基本无缘
受国际油价暴涨的影响，许多具有生物能源题材的大宗商品(如大豆、玉米、糖)等纷纷走高。7月1日，NYBOT 10月原糖合约收涨62个点，至每磅13.72美分。据巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)本周一公布的数据，截至6月15日，巴西中-南部地区糖厂已把62%的甘蔗转化成了酒精，制糖用蔗量仅为38%；今年1-5月份巴西的酒精消费量急剧增长了54.8%，达到了50亿公升；目前巴西加油站里酒精比汽油便宜的局面正刺激混合燃料汽车用户增加酒精的消费量。巴西圣保罗州蔗产联盟(Unica)公布的甘蔗乙醇产量和消费量数据刺激国际原糖价格上扬。
不过，由于我国人多地少，国家为了确保国家的粮食安全，严格限制利用粮食原料生产生物燃料，而鼓励利用木薯等非原粮原料来生产生物燃料。由于国内和国际产业政策的显著区别，加之近年来我国食糖净进口量占总消费的比例较小，与国际糖价的关联度并不高，国内糖价与生物能源题材基本无缘。
收储难改国内食糖过剩局面
6月17日，广西地方政府下达了2007/08年榨季地方30万吨食糖收储计划，收储价格为3400元/吨。广西地方收储并没有对产区的糖价构成有效的支撑。7月1日，国家发改委网站公布了《关于增加国产糖收储计划的通知》，决定增加中央收储国产食糖30万吨。收储基础价格为每吨3400元，收储开始时间为2008年7月8日。
截止到6月25日，我国2007/08榨季食糖生产结束，全国食糖产量1483.63万吨，较上榨季增产283.92万吨，增幅超过24%。市场估计2007/08榨季我国食糖消费量在1300万吨左右，即使减去今年两次共110万吨的地方与国家收储量，仍有100万吨左右白糖剩余。2008/09榨季我国食糖过剩的局面难以改变。除非后期产区发生重大天气灾害，或者国家大幅调整可再生能源政策，或者大量出口到国际市场。不过，目前来看，上述假设实现的概率很小，近期糖价大涨或大幅反弹的条件尚不具备。
技术分析显示，7月2日白糖主力合约SR0901已经跌破3800-4000元/吨的前期整理区间，报收于3780元，且日均线已完全呈现空头排列，预示白糖期货仍有进一步下调的空间，SR0901可能继续下探前期低点3483的支撑。
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