银行股插曲：基金踏空 游资小胜

　　赵娟

　　7月中旬，宏观调控放松的利好预期逐渐落空，月初的反弹迅速夭折，本轮反弹中领涨的银行板块成为领跌的重灾区，而该板块正是近期基金操作的主要品种。

　　Topview数据显示，在银行板块此番“过山车”走势中，相比私募和游资的先进快出，基金整体略显后知后觉。不过，也有分析师认为，不乏有基金反复在底部建仓银行股。

　　误追反弹？

　　6月至7月初，大盘跌破3000点后一路下泻，大智慧银行板块指数亦创下新低，在这一探底过程中，Topview数据显示，基金在持续进行抛售，6月26日-7月2日，基金在沪市共净卖出44.9亿元，其中银行列第二大减持板块，被净卖出9.71亿元。

　　7月初，经济下行风险加大的言论及中央高层调研沿海中小企业等引发了市场对从紧宏观政策将有放松的预期，一轮反弹由此酝酿。

　　“反弹的力度可能在20%。”当时深圳一位私募基金经理曾这样判断，他透露，身边的私募朋友都持此预期并进行了加仓，而Topview数据显示，正是游资和券商自营席位成为最早的活跃者。

　　但基金在当时则继续今年以来的反弹减仓策略。直到7月9日，两市成交量继续放大，部分基金开始按捺不住，Topview数据显示，基金自6月底以来首度出现明显净买入，达12.47亿元，主要买入的正是之前由其抛至“地板价”的银行股。

　　上海一位基金经理称，“一些基金在看到两天的上涨后有些急躁了，原本估值较低的银行股的二季度业绩预增也刺激了部分人的买入冲动。”有基金经理开始看到3000点。

　　在基金净买入最明显的9、10两日，工行、民生、建行、兴业几只银行股在基金净买入前十的股票中占据四席，分别被净买入3.827亿元、3.442亿元、2.82亿元和1.92亿元。直到14日，基金仍在净买入银行股。

　　7月9日-14日，基金净买入银行股共19.88亿元。

　　但是7月11日开始，多个净卖在数千万元的营业部席位出现在上述4只银行股净卖出前列，做多阵营开始分化。上述深圳私募称，11日当日市场成交量有所萎缩他便开始减仓，14日，其前期加仓的金融、地产股几乎全部被抛售。

　　7月14日后，随着利好预期的逐渐落空，大盘在金融、地产板块的拖累下急挫，17日便跌破2700点关口，银行板块指数再度接近反弹前的低点。

　　Topview显示，7月15、16日，部分基金才开始减持，主要集中减持了工行、北京银行、民生等银行类个股。

　　有市场人士认为，近一轮反弹行情中，从整体数据看，无论买卖、游资似乎都比基金先行一步，而在银行股上，之前领抛的基金又转而追赶后期反弹，部分资金已悉数被套在小高点。

　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为，上述基金总体在银行股上的操作存在两种可能：一是6月底抛售银行股的基金和前期反弹后期买入的基金群体不同，这体现了不同公司的分歧；二是从成交量看，基金买卖都有放量，也许确实有基金公司做波段操作被套。

　　“目前仍在底部区域，也不乏有基金在进行银行股的长期底部建仓，建仓逻辑可能是，为避免大量买进引发涨势而愈买愈难，可在弱势中领抛后再分次买入。”指南针分析师雷涛指出。

　　低配银行

　　兴业基金某投研人士称，宏观调控放松的预期短时落空、美国次贷危机风波又起、上市公司估值也未到“遍地黄金”的时候，反弹快速夭折正反映了弱市反复的特征，短期股指继续下探的可能性仍较大。

　　因此“银行股不会脱离大盘走势，此前的反弹也仅是反弹，参与的基金应是少数。”深圳一位基金经理称，“目前基金多用PB衡量银行股，现在仅是接近2-3倍的合理估值，再跌20%才算到安全的长期建仓区域。”

　　近日，招商银行某高层在一论坛上表示，今年上半年银行业绩比较好，下半年不会差，但明年上半年就要关注风险了。

　　北京某基金经理称，银行股仍然面临较大的解禁抛压，不少基金对其仍持观望态度。

　　他表示，金融股的流通市值占全部市场15%以上，基金标配应是15%，但近期他对银行的配置一直是超低配。

　　截至7月18日，73只基金公布的2季度报显示，其平均股票仓位下降约5%至63.2%，而银行板块也在被减持之列，招行、工行、民生、浦发、建行均在被减持重仓股前十名之中，其中招行被减持最多达21.5亿股。

　　但也有基金较为看好银行业，华宝兴业基金认为，目前认定宏观经济必定出现硬着陆同样有误判风险，CPI短期有缓和迹象，如果宏观经济好于市场预期，银行股有较好机会，因此维持银行超配的建议。

　　来源：经济观察报网