这两个月的股指攀升比国际油价的步调有数日的滞后，似乎也是对巴西股市的"资源性"的最好诠释。3月12日纽约市场油价一度突破每桶110美元，而5月5日，纽约商品交易所6月份交货的轻质原油期货价格盘中创下每桶120美元的历史新高。
三大隐患
7月初，西班牙国家银行(Banco Santander SA)发布策略报告称："巴西股市的投资下半年应该采取保守策略，因为一些技术和风险指标已经提示卖出，而且股指已经有些偏高。"
同样，德意志银行也将巴西股市的评级下调为中性。
乐观不再放大和继续的最大导火索就是美国次贷危机进一步恶化并引起了全球主要经济体经济增长放缓，因此，一方面预期巴西国内经济放缓，另一方面担忧中国等经济体的增速下降。
巴西的通胀史可以用漫长和痛苦来形容，在1994年以前，算是经历着慢性的恶劣通胀。尽管1999年到2006年经过政府调控已经有所缓解，但是，伴随着国际商品牛市的来临，股市的上扬与物价疯狂上涨同时进行，又一次，通胀的阴霾笼罩在巴西上空。
巴西统计局的资料显示，与2007年同期相比，今年6月份粮食和蔬菜的价格升幅超过50%，牛肉和猪肉的价格则涨了两成。巴西中央银行今年以来已经第九次宣布上调物价预期指数，最新的预期是5.4%。
Rizwan Ali表示："巴西国内与日俱增的通胀压力意味着更长时间的货币从紧政策并导致比之前预期更低的2009年GDP增速，估计减速至4.2%，同时汇率将走弱。"
巴西2007年GDP增速为5.4%，德意志证券的报告称巴西2008年GDP稍有减缓仍能达4.8%。
外忧的挑战则是显而易见的，欧美的经济衰退以及亚洲新兴经济体的潜在风险和危机，都直接影响着巴西的出口贸易。
另外，在热钱充斥股市的情况下，警惕泡沫也是投资者的心头大患。
巴西股市今年上半年的平均市盈率13.8倍在中国投资者看来并不算高，但是从2000年至今，8年的市场平均市盈率仅为9倍，特别是2003年市场平均市盈率降至5倍，较之8年间的最低水平，目前整个巴西股市的市盈率水平已经翻了2倍多。
因此，估值偏高是多份研究报告中提出的一致观点。最形象的例子是6月12日，迄今为止圣保罗交易所的最大一宗IPO诞生。
一家尚未真正生产出石油的OGX石油公司，发售了590万股，融资额达41亿美元，上市首日市值就膨胀至237亿美元，一举成为交易所中第二大的石油公司。(旷野)
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