围绕石油展开的全球资金博弈
母润昌在接受记者采访的时候，明确指出原油期货市场的种种金融炒作是今年以来油价暴涨暴跌的最大推手。
母润昌将美国原油期货价格85美元视为一条分水岭。他告诉记者："油价在85美元之前的上涨主要是供求关系与美元贬值决定的。而85美元以后的走势主要由投机资金主导。"
为什么将85美元视为分水岭呢？母润昌解释道，"油价曾于去年底与今年初在85美元构筑一个较大的整理平台，而这个时间正好是美国股市见顶、次债危机爆发的时期。自此，大量金融市场的资金开始流入商品市场，掀起了一轮农矿产品价格的疯狂涨势，原油价格自85美元起步半年的时间便飙升至148美元。"
记者注意到，年初巴菲特在解释为什么抛售中石油时曾针对石油价格这样说道："当油价70美元时我很放心，但当它涨到75美元或许它还能上涨时我觉得就不那么放心了。"可以看出，对于巴菲特来说，石油价格超过75美元以后似乎已进入投机区域而无法把握了。
另一位金融大鳄索罗斯近期也频频对油价发话，索罗斯一语破"天机"，他日前表示，"破纪录的高油价是指数基金投机和供需不平衡共同导致的结果"。他还对近来商品指数基金导致油价大幅波动的行为表示不满，认为商品指数基金的炒作助长了油价波动的幅度，并建议能源价格操纵行为调查小组对投机活动加以限制。索罗斯在向国会下属的能源价格操纵行为调查小组发表的书面证词中表示："很多机构都不断涌入一个狭窄的商品市场，其比重之大足以使市场失衡。如果市场风向发生转变，这些机构将会像1987年一样集体寻找退出路径，届时市场将会崩盘。"最后索罗斯还坦承，"我会远离这个市场，因为它太诡异了，我不认为这是一个具有吸引力的市场。"
据中期期货提供的资料显示，从2007年开始，纽约、芝加哥和伦敦的商品交易市场都迎来了大牛市，过去的一年，大约有超过2600亿美元的基金涌入了商品交易市场，和2003年牛市初期相比，增长了近20倍，这其中至少有一半资金，也就是1300亿美元和大约800只基金集结在原油期货品种上。
国际投机资金在高位出货是暴跌的主因
针对近期国际原油价格的暴跌，母润昌认为，相比需求下降、美元走强等预期因素，国际投机资金在原油期货市场的高位出货才是导致本轮油价调整的最主要原因。母润昌分析道："自5月份以来，原油市场中的非商业（投机）净多头寸持续下降，而商业（石油消费方）净持仓却持续上升。商业空头转为商业多头，高位承接了非商业多头的仓位，导致非商业多头的顺利出货，油价下跌。"
中期期货高级分析师李哲长期致力于国际油价的研究工作。李哲向记者分析，油价暴跌虽属惊奇，但并不意外。5月份以来，商业头寸与非商业头寸的一增一减使得我们长期跟踪的近年来原油期价与投机资金净持仓的正相关关系首次发生了变化。根据上图所示，投机资金净多持仓的下降与油价不断的高涨同时发生。投机头寸逐渐变为净空持仓状态，而商业头寸净持仓变为净多。投机资金的大规模撤离直接导致了油价的暴跌。目前他没有看到非商业头寸的回流迹象，未来仍需要对油价保持警惕。
油价泡沫影响民生，制造社会动荡不安。国泰君安在最新的研究报告中提到了油价下跌的另一个关键原因---美国大选。国泰君安认为，民主党对代表石油集团利益的共和党的政策攻势，布什政府已经做出回应，废除了其父老布什17年前设下的近海石油开采行政禁令，美国大选很可能再次成为压低石油价格的主导力量。
第六次的石油价格大顶
若果真如专家与机构们预料的那样，这轮油价的下跌预示着一轮中期调整行情的到来，那么调整的级别会有多大呢？母润昌非常自信地告诉记者："7月中旬147美元的最高价，应该是今年国际油价的顶点。这轮下跌的低点位于110美元一线。下半年，国际油价大致会围绕120美元一线波动。"
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